МОСКВА, 23 мая (Рейтер) - Экономика РФ медленно реагирует на повышение ключевой ставки ЦБР, подпитываясь за счет растущего бюджетного импульса, но уже многие поверили, что денежно-кредитные условия останутся жесткими продолжительное время, сказала главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова, выступая на конференции Ассоциации банков России.
По ее оценке, 2024 год рискует быть пятым годом, когда ЦБР не сможет обеспечить возврат инфляции к официальному таргету вблизи 4%.
Пока прогноз инфляции центробанка на этот год - 4,3-4,8%, но это отклонение вверх от таргета, сказала Орлова.
«Действительно, когда бюджет проводит такую стимулирующую политику... сложно представить себе, что на горизонте следующих лет бюджетный фактор сильно сожмется», - добавила она.
Период с 2017 года до пандемии был периодом пониженного роста цен, но тогда бюджетная политика помогала ДКП.
«Они в унисоне двигались», - сказала Орлова, - «Мы пока живем в предпосылке, что бюджетное правило сохранится. Хорошо, что оно вообще продолжает работать, это обнадеживающий сигнал, но сейчас важнее другие, геополитические приоритеты».
Главный экономист ВЭБ.РФ Андрей Клепач сказал, что бюджетный импульс будет возрастать.
«Правительство начало тратить более активно ФНБ, есть планы, как дальше использовать эти ресурсы, поэтому бюджетный импульс, даже инвестиционный, будет возрастать», - сказал Клепач, выступая на той же конференции.
По его мнению, расходы казны, включая траты на оборону, в предстоящие годы будут значительно выше, чем утверждено в законе о бюджете.
В соответствии с действующим законом о бюджете траты на оборону должны сократиться в 2025 году до 8,53 триллиона рублей с 10,78 триллиона рублей в этом году, в 2026 году - до 7,41 триллиона рублей.
«Понятно, что ни один человек, видимо, не предполагает, что они сократятся, есть вопрос - на сколько они увеличатся. Я уже не говорю про социальные расходы, инвестиционные, поэтому даже не хочется приводить разные рабочие оценки. Это будет и рост госдолга, только за счет повышения налогов этот разрыв не решишь», - сказал Клепач.
ЦБ, по словам Орловой, вынужден балансировать те проинфляционные риски, которые создаются не только активным государственным спросом.
«Рост зарплат никак не замедляется - у населения есть финансовая база, чтобы продолжать брать кредиты, в том числе и потребительские», - сказала Орлова.
«У населения, очевидно, есть деньги, и для ЦБ - это индикатор, что инфляционное давление сохраняется».
Скорее всего, бюджетный стимул и дальше будет поддерживать рост экономики на высоком уровне, ожидают экономисты.
ВЭБ повысил прогноз роста экономики на 2024 год с учетом хороших данных по ВВП за первый квартал.
По данным Росстата, темпы роста валового внутреннего продукта в первом квартале 2024 года ускорились до 5,4% в годовом выражении c 4,9% в четвертом квартале прошлого года.
«С учетом первого квартала мы подняли оценку по году до 3,2%, если просто экстраполировать - вообще будет 4%», - сказал Клепач.
Орлова указала, что продолжение роста кредитования даже при ставке 16% говорит о росте инфляционных ожиданий как корпоратов, так и населения.
«Сейчас кажется, что траектория ставок в экономике будет более высокой... если в начале года было еще недоверие, что ЦБ будет долго удерживать ставку на высоком уровне ... казалось, что немножко на 16% побудет и быстро снизится, как в предыдущие периоды, но сейчас рынок ОФЗ подстраивается под новую реальность, размещения бумаг проходят по более высоким ставкам», - сказала Орлова.
По прогнозам Клепача, ЦБР в 2024 году не будет снижать ключевую ставку с текущих 16%, «хорошо, если ЦБ не повысит ставку, учитывая темпы инфляции».
(Елена Фабричная)
